中国上市公司研究院
港股牛市仍在持续，内房股则是最大年夜赢家。除了中国恒大年夜和融创中国2只大年夜牛股被人津津乐道之外，近期连立异高的内房股也不在少数。昨日，内房股持续表示强势，吉兆业集团股价大年夜涨20.46%，本年以来涨幅达303.85%；此外，中国恒大年夜，龙湖地产、越秀地产、绿城中国、开创置业、雅乐居集团等股价悉数上涨。
本年内地资金加快南下是推动港股走强的重要原因。港股本身的估值优势对内地资金吸引力较强，加上港股根本面改良，更是锦上添花。内房股作为港股中凹地中的凹地，成为资金设备的首选。
近6000亿港元南下淘金
本年以来喷鼻港股市领跑全球重要市场，恒生指数上涨近30%，同期上证综指和深证成指涨幅不足10%。港股地产板块涨幅遥遥领先，内房股表示最为抢眼，融创中国、中国恒大年夜频立异高，本年涨焚劫达5倍阁下，成为近期市场存眷热点。
内地资金加快南下是港股走强的重要驱动身分。自2014岁终沪港通正式开通之后，两地互联互通政策力度赓续加强。客岁8月深港通推出前夕，监管层正式撤消港股通总额度限制，市场迎来重要转折点。随后不久保监会放行险资投资港股，作为长线资金，港蓝筹股的低估值高股息率对险资的吸引力不问可知。客岁12月5日，深港通正式开启。
内地资金成为港股市场重要增量资金，同时对港股的影响力赓续攀升。沪港通成交额占恒指成交比例持续走高，2016睦?；比例为5.12%，本年跟着内地资金加快流入，该比例增至9.86%，9月更是升到11.16%，上涨近6个百分点。
一方面利好政策持续加码，另一方面内地资金有较强的境外资产设备需求，而港股作为价值凹地又有较强的吸引力，两者合力感化下内地资金加快流入港股。统计数据显示，截至9月19日，本年以来港股通交换入2116.85亿元港元，已切近亲近客岁全年程度。日均交换入达到12.34亿港元，和客岁比拟增长近2亿港元。自2014岁终沪港通开通至今，累计交换入5980亿港元。
回想恒指本年走势，和南下资金流入趋势高度一致。去岁终深港通开启不久，港股企稳回升，同期港股通资金密集流入。除本年8月以外，每月交换入港股市场的内地资金持续在百亿元以上。单月资金流入亲睦指走势也表示出较强的相干性，恒指涨幅较高的月份都伴有高程度的资金交换入。如本年5月和7月，恒指分别上涨4.25%、6.05%，同期港股通资金交换入都在300亿港元以上，较平均程度赶过近百亿。
除资金面身分之外，港股根本面好转也是本轮牛市的重要成因。近年来跟着越来越多内资企业赴港上市，内资股的市置魅占比增至近六成，对港股影响力慢慢加深。而本年国企改革和供给侧改革初见成效，内地经济侄揪企稳，不少企业盈利获得改良。本年上半年，A股上市公司净利增速创5年来新高，等于最好的佐证。近期梗直证券研究结论也显示，近年来内地经济走势是决定港股走势的重要身分。究其根本，在于企业经济效益的改良给港股上涨供给支撑。
喷鼻港股市作为成熟市场，一向具备较强的估值优势。以去岁终数据为例，恒指平均市盈率仅有11.14倍，低于其他全球重要股指的估值程度。而地产股又是港股板块的价值凹地，是估值最低但股息率相对最高的板块。这在必定程度上能解释本轮地产股的飙涨。统计数据显示，截至去岁终，港股房地产板块动态市盈率为8.36倍，同期申万房地产板块估值为22.10倍，二者差距显而易见。与此同时，港股地产股平均股息率为5.44%，同期A股地产股股息率仅为1%阁下。港股地产股的低估值优势可见一斑。
除了股价便宜之外，房企根本面走强也是支撑股价上涨的重要身分。官方颁布的房企景气度指数持续两季保持高位，分别为111.4点、112.8点，处在偏高景气程度。该指数由国度统计局颁布，95点~105点之间为适度景气程度，跨越105点即为高景气度程度。大年夜该指数走势来看，固然行业面对严格宏不雅调控，但对房企影响有限。客岁以来该指数一向在95点上方，处在适度景气程度，且持续攀升至本年的较高程度。究其原因，固然整体上房企发卖面积和发卖金额同比下滑，但三四线城市去库存成效明显，发卖额和发卖面积同比上升，不少房企大年夜中受益。
恒大年夜、融创缘何领涨
内资地产股独领风流，值得留意的是在港上市的近百家内房股中，融创中国、中国恒大年夜等涨幅近500%，万科、绿地等涨幅尚未翻倍，甚至有部分个股出现下跌，是哪些身分造成了个股表示差别巨大年夜？经由过程研究个股涨幅和估值、事迹、成长性等变量之间的关系，得出以下结论：
一、港股通标的表示优良。据不完全统计，内地在港上市近百家房企中，占比约四成的港股通标的几乎全线上涨，近三分之一个股涨幅翻倍，平均涨幅为108%。非港股通标的平均涨幅约为20%，仅有众安房产、时代置业等几只个股涨幅翻倍，约三分之一的股票下跌。
二、龙头企业倍受青睐。大年夜个股涨幅来看，上半年营收范围在百亿以上的内房股更受资金青睐，平均涨幅为168%，远跨越板块整体涨幅。数据分析也证实这一结论，个股涨幅和上半年营收、净利润范围强相干。一方面龙头个股稳定性好，抗风险才能强。另一方面，在严格限购限贷的┞服策下，中大年夜型上市地产公司逆势扩大，资金、品牌优势明显， 以远高于行业平均程度的增速扩充范围，行业集中度大年夜幅晋升。
三、盈利才能越强涨幅越高。大年夜相干系数来看，个股涨跌幅和净资产收益率程度强相干，且在统计意义膳绫趋显。具体到个股来看，中国恒大年夜上半年净资产收益率程度高达25.92%，吉兆业、碧桂园、龙光地产等也在10%以上。港股市场机构投资者占比较高，换手率居全球低位，投资理念较为理性，事迹是其存眷的重要身分。
四、高成长性地产股受存眷。如上文提到，地产行业进入白银时代后加快洗牌，龙头企业市占率赓续晋升，最终表如今事迹增速上。是以事迹增速越高的公司，意味着较强的扩大潜能，在上半年股价获得较高涨幅。同时，高成长性也是机构投资者存眷的重要指标之一，分享企业袈漩长的红利也是投资收益的重要来源。如明星股融创中国近年来扩大迅猛，经由过程兼并、收购杀入一线城市，上半年净利同比暴增近16倍。中国恒年腋荷饲激进型房企的典范代表，上半年净利同比暴增近7倍。
