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消停了一年多的┞樊券承销价格战，比来碰见烽火。最奇葩的一个案例是：范围40亿元的某央企债券项目招标，竟有承销商报出了低至1万元的承销费。
中证协近日向券商宣布“关于修改《公司债券承销营业规范》的决定（收罗看法稿）”，拟按照分类治理公司债券承销营业的监管思路，实现对公司债券承销营业的扶优限劣。
在业内人士看来，债券承销价格战烽火复兴的重要原因，与最新行业规范有关，按中国证券业协会正在修订的《公司债券承销营业规范》，将来券商想要获得公司借主承销商资格，标准之一就是公司债承销金额在行业排名进入前20名。
债券承销价格战烽火复兴
有券商分担投行的副总裁向券商中国记者泄漏，某筹划发行公司债券的央企，在进行债券承销招标时，40亿元的┞樊券融资额，前来竽暌功标的承销商有的报出40万承销费，也有的才报价1万元。
券商中国记者查阅钙揭捉?企宣布的┞沸标信息发明，标书对证券公司介入应标有四点资格请求：
依法取得企业罪人资格，具有承担平易近事义务才能；
具有中国证监会赞成的公司债券承销营业资格；
比来两年证监会分类评级都在A类及以上等级；
比来一年内，作为主承销商或联席主承销商，完成至少20宗，且每宗范围不低于10亿元的┞樊券承销。
按照上述四点请求，国内94家拥有投行承销牌照的券商知足请求的并不多，要么评级不敷，要么担负主仇人数不敷，要么主仇人数范围不敷。根据业内人士猜测，相符请求的证券公司并不多，粗略算下来可能在10多家阁下。
尽管券商中国记者尚未获取钙揭捉?企最终的应标情况，但经由过程记者排查，至少有四五家未介入该项目标招标。然而，就是这掉掉10来家合格券商中，应标报价却千差万别。这份融资40亿元的┞樊券承销项目，有承销商报出40万承销费，也有承销商报出1万承销费。
“这么低的承销费，即使项目再规范，肯定都是吃亏，须要倒贴。”某银行系券商投行债券部负责人分析说，债券项目承销尽管不如股权IPO项目耗时久，但所要经历的流程和预备的材料并不比IPO少很多，所消费的人力成本、差旅成本也是巨大年夜的。
值得一提的是，词攀类债券承销价格并非现如今才有，早在2015年时就经历过了一波惨烈的较劲。彼时，不少券商为争夺处所平台债承销资格，在处所平台公司进行承销商招标时，不吝全力压低正常的承销报价。
一切为了承销额行业名次
“一个几亿的┞樊券项目，最终报出的价格有的几万元，有的几千元，有的甚至免费，目标就是进步行业排名，为后续项目争夺进步身价。”某大年夜型国有银行旗下的券商投行负责人泄漏说。
“新规定，必定程度刺激了价格战。”某政策性银行旗下券商债券负责人认为，债券承销资格挂钩融资额行业排名，对券商必定会有如许的刺激感化。
中证协为券商承销公司债券资格规定了两大年夜门槛：
门槛一是公司借主承销商资格与分类评级结不雅挂钩，请求想获得公司债券承销的券商比来两年内，至少有一年评级在A以上；
门槛二长短A类券商的公司借主承销资格与其公司债承销行业排名挂钩，承销金额进入前20位者可获得。
据券商中国记者懂得，上述案例其实并非孤例。广东境内一家拟上市券商副总裁泄漏，如今很多投行都在争夺一皓优质大年夜型债券项目，为了拿到最终的┞樊券承销资格，不少投行不吝大年夜打价格战，倒贴、吃亏都在所不吝。
“如不雅上述两道门槛真的实施，债券大年夜项目承销价格战必定凶悍。”上述广东地区拟上市券商分担投行副总裁分析说，理性的券商在分类评级得A类无望的前提下，为了拿到次年的公司债承销资格，剩下的独一一条门路就是全力做多承销金额。
“如今处所平台债和一些央企发债，都是实施招标方法，在其他情况相当的前提下，报价越低拿到债券承销的资格天然就越高。”这位负责人说，这天然会倒逼这些券商不吝一切价值掠夺优质债券项目，尤其是动辄几十亿、对承销金额排名晋升有侧重大年夜影响的项目，倒贴和吃亏都不在话下。
而据券商中国记者懂得，为了晋升承销金额排名，除了压低承销费大年夜打价格战外，承销商对一些优质大年夜型债券项目，券商经常还被迫进行“返佣”——即向发行人返还部分承销收入。
