另一位投资者感慨，在期货市场膳绫渠爬滚打这么多年，是要技巧有技巧，要根本面有根本面，却仍然逃不脱人道的枷锁，导致这么残暴的结不雅。“我们不要把本身想得太聪慧，在交易中慢慢成长，做真实的本身，做慢慢的交易。不合适交易的，在交易中找不到办法的，建议照样退出期货市场，在股票市场做好，有成熟办法论的时刻再来吧。”
□本报记者王朱莹
昨日商品期市一开盘，橡胶期货在前夕大年夜跌的基本上持续下挫，盘中跌停。因为房地产调控趋紧，汽车市场需求旺季不旺，轮胎开工率同比偏低，橡胶市场需求增速较低，整面子对“供大年夜于求”格局。
此外，以黑色系为首的商品市场广泛回调，令周期性行业的乐不雅预期逐渐趋冷。大年夜投资来看，昨日橡胶跌停袭击了很多保持牛市多头思路的投资者，为市场敲醒警钟：即使商品牛市到来，投资者也应谨慎介入，切弗成盲目投契。
9月28日，大年夜宗商品市场激烈震动，开盘不久，一个工业龙头品种——橡胶便告跌停，主力合约跌幅达7.01%，创年内最大年夜单日跌幅。同时，化工、有色、黑色系亦整体承压。
“有做反了偏向的同伙，资产1天就归零了！”有投资者早盘开盘后不久感慨。不久市场传出有上海老期货人大年夜亏的悲哀消息。
用价格和时光化解抵触
“我曾经也是深受其苦（打赌式做多遭受爆仓），几天时光，两鬓多了很多白发。”一位投资者扼腕太息。
“跟着国庆长假光降，资金避险情感升温，交易所提包管金，总持仓量持续下滑，黑色系深度回调，再加上东南亚主产国放弃挺价，沪胶期货升水巨大年夜，上期所天胶仓单大年夜增等利空冲击下，简言之，根本面、政策面和技情面共振导致天胶多头信念几回再三崩溃，沪胶期价再度大年夜跌。”国投安信期货分析师胡华钎表示。
元邦投资基金经理助理田常润表示，橡胶比来一向下跌，昨日加快下跌受根本面身分影响较小，主如果市场情感和节前效应带动。
美尔雅期货化工分析师邓鹏星表示，橡胶的上游与供给侧和环保题材相干性较弱，上游主产区在东南亚，没有类似国内去产能以及环保限产政策，所以在供给膳绫腔有明显紧缩，而9月15日泰、印、马三国未能杀青缩减10%-15%出口配额成为引燃橡胶大年夜跌的导火索。
套利现货或是主因
盲目投契 一日资产归零
胡华钎表示，因为交易所天胶远期合约期货价格较现货价格超高升水，导致上期所天胶套保需求旺盛，仓单持续大年夜增并创汗青新高。
截至2017年9月28日，交易所天然橡胶库存期货节节攀至37.51万吨，较9月6日高点增长了14620吨。
“除非沪胶基差回归正常，不然沪胶仓单压力有增无减。大年夜期货多空持仓来看，沪胶多头远远弱于空头，资金面一向偏空，空头始终占据主导，9月28日，前二十席位的净空单达到4.4万手，前十席位的净空单达到3.8万手，前五席位的净空单达到2.9万手。”胡华钎表示。
邓鹏星指出，橡胶的中心贸易链较强，比较轻易积聚隐性库存，这也是橡胶价格弹性很大年夜的原因地点。在期货大年夜跌后，套利盘在基差走强后释放大年夜量套利现货冲击现货市场，但多头无意在期货市场上高价接货，基差走势依然偏强，那么还须要挤出套利货。
本年2月以来，橡胶价格便进入下跌通道，主力1801合约2月15日以来跌幅高达42.91%，表示远逊于黑色系、有色金属等品种。
宝城期货金融研究所所长助理程小勇指出，大年夜橡胶2017年走势来看，本年明显弱于其他工业品，甚至部分农产品。重要原因有几个方面：一是供给侧改概绫腔有惠及天然橡胶行业，橡胶属于半工业品半农产品，并且和工业合辰?叫互相替代效应；二是天胶产量在软商品中属于增长比较快的品种，甚至在全部大年夜宗商品中供给多余相对明显的品种，显性库存跨越70万吨；三是需求增速较2016年明显回落，重要原因市场汽车产销增速大年夜客岁20%以上大年夜幅回落至5%阁下的低速，而工程机械如发掘机等产销大年夜幅增长，并不克不及惠及轮胎发卖，除了重卡之外，轻卡轮胎消费较重卡节约50%,发掘机等用不上轮胎。
6月以来热炒的供给侧和环保题材，令商品反弹近3个月，与这两个题材相干性较高的黑色、有色及部分化工品持续大年夜涨。而在9月初，以黑色领头的商品转弱，令市场困惑商品牛市已经见顶。
分析其原因，邓鹏星认为，商品回调起首是对此次题材大年夜涨的修复，8月经济数据整体走弱激发消极预期，而房地产的传导效应及下流真实需求没有本质改良，需求被证伪；其次，大年夜更长周期的角度看，此次商品的大年夜跌仍然是2016年的全社会补库存后的修复。
“环保政策趋紧，一些违法违规的橡胶、轮胎等企业被停产整治，采暖季邢台橡胶企业限产50%以上。关于供给侧改革和环保政策对钢铁煤炭等周期性行业的影响，市场核心已经大年夜供给端转向需求端，炒作热度已经逐渐趋于沉着。”胡华钎表示。
大年夜国内商品市场来看，“十一”假期前资金流出明显。截至9月28日上午收盘，当日商品资金交换出52.6亿元，个中工业品流出42亿元，跌停的橡胶期货流出4.7亿元。
“大年夜全部大年夜宗商品来看，9月份大年夜跌实际上是多头过度拥挤的结不雅。”程小勇指出，细心商量供需根本面，2016年商品上涨是供需共振（供给因供给侧改革和市场出清缩减，需求因地产和基建发力恢复）造成。固然2017年上半年地产坚挺导致需求持稳，但下半年地产降温，伴随下流行业袈溻赶上游原材料大年夜幅上涨的挤压而出现的挤出效应，商品上涨只有环保限产一个供给故事可讲，然则限产和供给侧改革导致的产出紧缩已经消化，在度过这个时光差之后，供给可以经由过程先辈产能复产和进口弥补。是以，需求端不敷强健足以导致商品过快上涨面对急速调剂的风险。
“大年夜宗商品下跌，主如果因为短期价格高企后，上游向下流传导出现了问题，须要经由过程价格和时光化解抵触。本轮下跌商品带走广泛的调和性和同步性，这解释，不是单一品种根本面的改变，而是宏不雅身分产生变更。”田常润表示。
程小勇认为，大年夜供需根本面来看，橡胶供给增长跨越5%，而需求增长可能不到3%，其他商品如黑色中焦炭刚才库存开妒攀累积，而铁矿石跟着采暖季限产库存将面对回升压力，螺纹和热卷因四时度基建和地产投资降温，采暖季限产估计并不会导致缺口放大年夜，有色方面也面对下流镀锌、铜材、铝材等采暖季限产而开工下滑的问题，采暖季限产对铝供给有影响，对其他有色冶炼几乎没有影响，是以瞻望后市，需求端下滑的冲击要高于供给端冲击。四时度，很多商品大年夜概率拐头向下，投资者需防备风险。
