饲料、养殖、屠宰作为主业，却只能以300亿营收换来3.4亿净利，高劫数年的“瘦身增肌”转型筹划显然远未成功
文|《投资时报》记者罗艺
自2013年大年夜父亲刘永好手中接过“交代棒”，刘畅治下的新欲望集团一向在寻找新的“欲望”。大年夜“饲料大年夜亨”到“养猪大年夜户”，再到面向终端客户的快速花费品，这位企二代显然不想一向躲在父辈的余荫中。在曾经“辅政大年夜臣”陈春花的提点帮衬下，新欲望也一向力争拓展家当链条，欲望寻找到新的利润增长点。
然而成功往往不克不及复制。根据2017年上半年的年报数据显示，该公司的转型和拓展并未能看到实际收益。上半年，新欲望实现营业收入297.88亿元，同比增长7.2%。但增收不增利，同期归属于上市公司股东的净利润仅11.31亿元，与客岁同期14.3亿元比拟削减20.94%。
大年夜利润总额来看，上半年该公司实现15.82亿元，同比降低17.7%。其实上述萎靡的数字仍然含有水分，不妨再来看下利润构成情况，刘永很多多少年前入股的平易近生银行成为新欲望当之无愧的现金奶牛——其持有的平易近生银行4.176%股权半年内实现12.42亿元收益，占据半年利润总额的78.49%。如不雅大年夜净利润来看，所谓“平易近生银行投资收益”更是占其净利润跨越八成。
等待公司“变得更瘦、更有肌肉”的新欲望，确切已“瘦身”，但增长“肌肉”还只是一个“欲望”罢了。上半年新欲望主营的农牧板块税前利润约为3.75亿元，比拟上年同期的7.84亿元，降低高达52.13%。
自营营业净利供献不足两成
在2011年之前，受国内经济程度进步和花费才能上升双重红利刺激，中国饲料行业持续了近30年的增长，包含新欲望在内的企业同期获得了巨大年夜增长。但自2012年之后，因行业产能多余、需求削减以及原材料价格上涨等多方面的原因，中国饲料行业袈漩长空间已变得十分有限。
在这一背景下，作为国内饲料行业龙头企业的新欲望率先提出转型，即向下流家当链延长，大年夜纯真的饲料发卖向养殖基地和终端食物发卖扩大，力争成为一家农牧业的综合办事商。与转型同时进行的，还有新欲望的“换帅”，集团开创人刘永好将董事长的职位交给80后的女儿刘畅。
新人上位天然要有新气候。在刘畅的带领下，新欲望有了诸多跟上时代潮流的举措，如加倍重视花费端、产品形象年青化、国际并购增多、进一步互联网化。问题是数年以前，公司的业５蓖盈利状况并未竽暌闺时俱进。
大年夜公主到女王，这已是第五个岁首，但情况似乎不太妙。
新欲望积年净利润的构成中，供献额最大年夜的一向是其参股的平易近生银行。2014年，平易近生银行投资收益达20.68亿元，占该公司利润总额79.13%；2015 年，该公司利润总额实现31.8亿元，平易近生银行投资收益达24.33亿元，占比76.49%；2016年，该公司实现利润总额32.71亿元，平易近生银行投资收益占比63.92%。可以看到，积年来平易近生银行投资收益供献了公司七成的收益。但到2017年上半年，该公司来自平易近生银行的投资收益达11.73亿元，占公司净利润80.84%，占比跨越八成，而这一占比的晋升显然将影响投资者对于公司将来成长的断定。
2017 年上半年报显示，新欲望实现营业收入297.88亿元，同比增长7.2%，仍不及2013年的309.1亿元。公司治理层多次对外表示，欲望“变得更瘦， 更有肌肉”。在这一策略的指导下，其营业收入除2014年外，整体出现下滑趋势，2013年至2016年，新欲望营业收入分别实现693.95亿元、 700.12亿元、615.2亿元和608.8亿元。
大年夜营收来看，新欲望自转型以来“瘦身”明显，利润稳步增长，但在本年上半年，净利润出现了较大年夜幅度的下滑。新欲望半年报显示，上半年公司净利润实现11.31亿元，与客岁同期14.3亿元比拟削减20.94%。而在2013年至2016年间，其年净利润分别为18.99亿元、20.2亿元、 22.11亿元和24.69亿元。
在新计谋偏向的指导下，新欲望饲料营业收入在慢慢下调，2014年至2016年饲料营业收入分别实现494亿元、417亿元和409亿元。2017年上半年饲料营业收入同比上升14.68%，但毛利率下滑0.31个百分点至5.97%。
事实上，新欲望自立经营完成的近300亿元的营业收入却只换回不足两成净利润。经核算，2017年上半年新欲望农牧板块税前利润约为3.75亿元，与客岁同期7.84亿元比拟，同比大年夜幅降低52.13%。
养殖端花费端毛利下滑幅度大年夜
对于主业农牧业的盈利同比出现大年夜幅下滑，新欲望在2017年半年报中解释称，利润降低的重要原因是H7N9流感影响了禽养殖与禽肉营业的利润。
大年夜饲料起身的新欲望，在既有模式不克不及持续支撑企业成长的情况下，提出了延长家当链，向养殖端和花费端延长。但饲料营业始终是公司的主导营业。2017年上半年，其养殖和食物营业合计实现营业收入142.1亿元，占公司汇总营业收入达37.44%，而饲料营业占主营营业比仍跨越50%。
根据2016年年报，新欲望饲料、肉食物、养殖、商贸和其它五大年夜营业分别占营业收入比为57%、29%、5%、7%和1%阁下。
在半年报中，新欲望并未对饲料营业毛利率降低作出解释。业内人士分析称，饲料行颐魅整体利润程度跟着行业成熟进入经久走低的趋势，但因为下流养殖行业存在明显的周期波动性，使得饲料行业利润程度在短期经常产生波动。
至于新欲望寄予厚望的畜养殖营业，在2017年上半年累计发卖种猪、仔猪、肥猪111.39万头，同比增幅达121.2%；实现营业收入16.22亿元，同比增长109.13%；实现毛利4.14亿元，同比增长24.39%。与温氏股份1848元/头的收入比拟，新欲望每头猪收工资1456元，这跟公司发卖的不少猪是种猪和仔猪有关。
禽养殖营业方面，该公司共发卖鸡苗、鸭苗3.06亿元，同比增长31.26%；肉鸡发卖2769万只，同比增长149.23%，肉鸭6000万只。畜禽养殖综合来看，2017年上半年实现收入37.03亿元，同比大年夜幅增115.67%，但因禽类全行业吃亏，发卖价和成本倒挂，加上猪价下跌，新欲望畜禽养殖2017年上半年实现37.03亿元收入，但毛利率下滑22.74个百分点至9.3%，实现毛利润4.4亿元，同比下跌37.4%。
