三季度，周期股与大年夜宗商品同步爆发，有色、钢铁板块股期联袂上涨。然而9月份，工业品期货与相干资本股双双出现调剂，不雅察本年以来股票、期货盘面表示，二者呈明显的┞俘相干性。眼下，周期股面对“三季报”行情支撑，大年夜宗商品会否同步给以支撑？
□本报记者张利静
热度尚未散去
据机构统计，截至节前，沪深两市已经有近四成上市公司披露了三季度事迹预告。大年夜预告披露情况看，钢铁、化工盈利增长持续，周期股事迹保持较高程度。
别的，同花顺近20个交易日热点行业排行显示，周期股仍然是资金流入最多的板块之一，个中有色冶炼加工、钢铁、煤炭等行业榜上有名。可见，市场对周期股的存眷热度并未散去。
大年夜股票、期货盘面不雅察不难发明，6月份以来，大年夜宗商品中煤炭、钢铁、有色期货与股票市场的联动性十分明显，包含启动时光点与涨幅同步性颇高。但值得留意的是，在传统的“金九”旺季，大年夜宗商品表示并不是很好看。因为8月份宏不雅经济数据各维度广泛环比回落，打压市场乐不雅预期，期市工业品价格高位回落，周期股则自9月12日以来广泛出现调剂，钢铁、有色、采掘等行业跌幅居前。
他们认为，供给端去产能的果断推动跟本轮经济景气度较强有较大年夜接洽关系，当局“稳增长”压力不大年夜时，大年夜而为供给侧改革等其他目标供给空间；而进入三季度之后，经济增速的下滑加大年夜了“稳增长”的须要性，政策衡量下的供给侧改革“加快度”会趋于降低。今朝来看，政策大年夜幅转向或流动性收紧存在必定难度，然则预期会产生“二阶”变更，将导致后续周期股的反弹趋于分化。
Wind数据显示，三季度有色金属板块涨幅跨越28%，大年夜幅领先市场其他题材。钢铁板块以近20%的┞非幅排名第二。分析人士认为，国内供给侧改革深化、环保限产是本轮行情动员的重要驱动力，供给端发力之下资本品大年夜幅涨价明显晋升了相干上市公司事迹，股期市场工业品资产同步大年夜涨。
事迹仍是设备主线
广发证券策略分析师廖凌、郑恺、曹柳龙表示，决定周期股中经久预期的┞服策身分包含需求端的地产调控、财务刺激，以及供给端的去产能，本年比较有利的身分在于后者的履行较为严格，部分行事迹典范如煤炭、钢铁）讲出了资产负债表修复的“大年夜故事”。
对于9月份周期股的回落会否成为板块持续回调的开端，川财证券分析李皓舒认为，短期内对周期性行业事迹无需过度担心。“尽管经济具有回落风险，低库存背景下供给侧改革的持续使得经济短期如有韧性，叠加三季度的花费旺季大年夜概率使得周期性行业事迹改良短期内持续。”
对于将来资本股设备，李皓舒认为，起首，事迹仍是主线，跟着三季报事迹预告的密集宣布，多家周期行业上市公司盈利持续改良。在经历前期调剂的背景下，周期股的风险已经获得必定程度邓晔着，盈利超预期的周期股仍然具有机会。其次，根本面来看，在供给侧改革持续深化的情况下，周期性行业产能投放的预期并不强烈，煤炭，钢铁等供需紧均衡的局面短期难以打破，叠加环保政策的影响，周期品的价格如有韧性。第三，大年夜盈利来看，财报预告显示三季度周期性资本行业依然景气最高。第四，大年夜估值角度来看，钢铁、煤炭等周期板块的┞符体估值晋升幅度不大年夜，跟着岁尾估值切换，估值仍存在必定优势。
山西证券分析师麻文宇建议投资者以稳健设备为主，存眷前期滞涨或经历深度调剂的、根本面存在必定预期差的板块，中经久依然看好周期行业，周期品的需求端浮现韧性，而供给端在供给侧改革与环保督查的双重压力之下持续紧缩，供需面趋紧将推动价格持续走高，中、上游公司报表的修复如有空间，同时周期行业镌汰落后产能加快，行业集中度晋升，马太效应将会日趋明显，行业龙头的优势地位将越来越凸显，中经久看可持续性极强。
“投资者宜介入资产负债表修复行情为主，在一个可持续的商品价格区间寻找低估值的个股，重点看钢铁、电解铝、稀土、分散染料、PVC、农药、纯碱、造纸等低估值龙头。化工行业应成为周期板块中的首选。起首化工行业较其他板块上涨幅度较小，具备必定的补涨动力。其次，美国受飓风影响较为激烈，化工产能被严重破坏，化工品国际市场供给严重缩水，将来竽暌剐望迎接一轮较大年夜幅度的┞非价。相干行业值得投资者重点存眷。”麻文宇说。
盯紧大年夜宗商品脚步
将来大年夜宗商品走势或是猜测周期股偏向的一个重要风向标。
混沌天成研究院宏不雅金融部经理孙永刚日前在接收中国证券报记者查访时表示，9月大年夜宗商品下跌是制造业投资回落激发的，但制造业投资只是本轮大年夜宗商品上涨的助推变量，并不是周期变量。是以，9月大年夜宗商品下跌只是回调不是转势，那么如今就须要分析今朝的跌幅是否已反竽暌钩制造业投资下滑的情感。此外，还须要存眷制造业下滑是否具有持续性，更为重要的是周期变量，房地产投资是会保持高位照样出现大年夜幅下滑，这也成为后期大年夜宗商品价格涨跌或者波动的关键身分。
“今朝来看，房地产市场短期最大年夜的抵触点依然是库存偏低，如不雅市场不存在房地产经久消极的预期，那么房地产投资大年夜幅下滑的概率就较小。与此同时，大年夜房地产企业资产来源看，按揭贷款确切大年夜幅回落，但订金和预付款依旧保持高位，那么解释市场需求依旧存在。是以，对于大年夜宗商品在9月下跌之后，估计会有必定的反弹上涨，高度则取决于市场对于房地产投资的预期。”孙永刚说。在他看来，本轮大年夜宗商品的周期上涨，重要反竽暌钩在工业品上，尤其是黑色系商品上。固定资产投资重要分为三大年夜部分，基建投资(30%)、制造业投资(30%)和房地产投资(20%)。
化工板块方面，迈科期货化工品分析张巧云认为，塑料花费旺季光降，下流农膜开工率持续晋升，平日这种趋势会延续至10月底或11月初，在此阶段，塑料需求将会明显改良。二季度装配集中检修使得石化库存快速消化，近期一向保持在低位，那么在花费旺季，石化库存很难积聚，甚至有进一步去库存的可能，是以低库存近况短期难以改变，这对塑料价格将会产生有力支撑。然而，塑料产量已经恢复至高位，估计三、四时度塑料产量都将在较高程度。进口方面，因贸易盈利可不雅进口量也有大年夜量增长的可能，一旦进口货源集中流入，旺季效应消退，塑料或出现一轮较大年夜的范围的下跌行情。是以在花费旺季，短期可以逢低做多，然则后期供给压力凸显后将以做空为主。
