11月1日，贵州茅台再度“爆发”，涨幅超7%市值超8100亿元。自茅台颁布三季报以来，茅台的市值袈溱持续两个交易日内增长超500亿元。截至11月1日收盘，茅台股价报623元。
跟着沪港通和深港通的开通，且A股被纳入MSCI新兴市场指数，外资对A股的介入度和兴趣赓续攀升，这在中经久或将慢慢改变A股的设备风格。
外资对于中国A股的设备思路毕竟是什么？“茅台们”对他们而言是不是贵了？将来，他们看好的投资主题又是什么？
“海外投资者看重的肯定是A股的稀缺产品，就是在海外买不到的优质公司，像茅台、五粮液在海外买不到，同时也相符外资的选股标准——龙头公司、估值较盈利而言不算高，是以可以持有很长时光。” 瑞银资产治理中国股票主管、董事总经理施斌对第一财经记者表示。
茅台仍具设备价值
本年以来，以茅台、格力、美的、海康威视等为代表的“漂亮50”掀起了一波价值投资的海潮，这些“白马股”在资金的追捧下赓续创出新高，茅台近期更是强势冲破了600元大年夜关。即使是在中国内地投资者卖出白马股的时刻，外资仍然持续流入。
最新价：623.01
涨跌额：4.98
涨跌幅：0.81%
成交量：4万手
成交额：27.12亿元
换手率：0.35
市盈率：29.37
总市值：7826.23亿
“今朝固然茅台涨得比较多，估值高于过往，但我们认为茅台估值是合理的。” 施斌对记者表示。
对于茅台的价值，施斌表示，“茅台出厂价格为800多元，经销商发卖的价格可以达到1200多元，这两者差距异常大年夜。原因在于，前几年经销商的压力异常大年夜，实际上卖茅台不挣钱，即本年经销商挣的钱是用来弥补以前几年不挣钱的状况，但这种状况不会一向持续下去。”
“假设来岁茅台将出厂价进步1000元，那么经销商照样有动力持续卖酒，因为还可以挣300元，这个回报仍然可不雅，是以经销商不会有什么阻力。”但他认为，这对于作为上市公司的茅台而言影响很大年夜，“出厂价大年夜800多涨到1000多元，出现了200元价差，而茅台大年夜临盆到出厂共需5年，所以临盆成本5年之前就定了，不会有任何变更，去掉落税、费直接就是盈利。”是以，施斌认为，如今断定茅台估值不克不及只看外面将近30倍的市盈率，这一估值仍然是合理的。
中金公司分析称，贵州茅台前三季度营业收入和净利润分别增长59.4%和60.31%。为应战“双节”旺季，茅台酒发货放量，有经销商估计第三季度实际发货1万吨阁下，估计全年发货量大年夜概率冲破2.68万吨目标。价格方面，三季度茅台成功稳住价格，今朝一批价约1400元/瓶，赶过819元/瓶出厂价近600元。分析人士指出，经销商积聚了较丰富利润，茅台提赶过厂价的前提已经具备，本年可能提赶过厂价。
其实，茅台只是浩瀚案例之一。尽管本年蓝筹股和白马股估值扩大明显，但似乎外资仍然在持续流入。
“我们在两年前做了一个统计，当时蓝筹股的净资产收益率是全部市场的一倍，即市场均值为12%，蓝筹股则为22%，但当时蓝筹股估值是市场的一半，这意味着把它们按照同一个净资产收益率去拉平的话，蓝筹股估值是全部市场的四分之一。是以，如今在蓝筹股持续上涨后，再做一轮统计后发明，蓝筹的估值已经与市场差不多了，然则净资产收益率照样全部市场的一倍，那么如不雅再按照净资产收益率拉平，蓝筹估值照样市场的50%阁下。”施斌告诉记者。
也有不少外资基金经理对记者表示，跟着海外投资者的进入，外资可能照样会选择设备在蓝筹股和白马股，固然已经涨幅较大年夜，但估值膳绫腔有出现很大年夜泡沫，因词攀蓝筹股和中小盘的分化过程可能还将持续。
外资的A股设备思路
“不要看资金怎么流，关键要看外资在买什么股票，这才是他们理念的表现。境内投资者去买港股，买的多是A股买不到的或估值低于A股的，比如腾讯、融创等；而外资则看重的是中国境内花费和办事业进级的机会，在外资看来，A股的蓝筹股价值低估，而茅台等股票海外缺乏，是以也会进行设备。”施斌表示，这对两地市场都是功德，“长远来看，港股和A股两者必定会融合”。
记者经由过程查访，也整顿了外资基金的根本设备思路。
起首，其看重的是计谋性行业行业龙头，即聚焦可以或许大年夜构造性增长及经济转型(由投资主导模式转向以办事业为重心)中受益的┞方略性行业。
其次，外资仍热衷于投资行业龙头，即大年夜中物色盈利增长跑赢同业且估值有吸引力的龙头股，研究范畴涵盖品牌、科技、价格竞争力、财务方针及治理本质等。组合投资候选对象具备以下关键特点：优胜的公司治理，贸易模式行之有效且合理可行，核心营业稳健，足以产生充裕现金流，可于一按刻日内实现资产价值。
此外，就根本面研究或企业质量审查而言，投资组合经理与分析师一同到访企业进行实地研究考察。
瑞银认为，前景幻想的行业包含保险办事、互联网及电子商务以及教导办事。
中国保险办事尚未普及，但跟着越来越多的平易近众有才能承担保险开支，如安然保险等行业龙头将大年夜中国构造性增长中受益。
此外，城市化及薪资增长推动了移动设备在中国市场的周全普及，电子商务、移动设备游戏及社交收集渐获大年夜众青睐。如腾讯如许的行业龙头，产品占中国跨越一半的移动设备应用率，供给多元广泛的互联网办事；微信办事促进行业推想出新，商机也随之而生。不少券商认为，移动游戏市场展示出宏大年夜潜力，将成为将来数年的重要增长动力；而移动告白、移动付出办事、移动电子商务以至移动搜刮办事也是将来的商机地点。
