成交额增速回升。2017年天猫双十一当日成交额达到人平易近币1，682亿元，同比增长39%（ 2016年为32%）。菜鸟收集全天物流订单量为8.12亿个，同比增长24%，订单量增速低于成交额增速，我们认为可能的原因是家电等大年夜件、高货值商品增速快。公司的营业量数据方面貌前只有中通官方颁布截止到19：50全网快递订单冲破1亿件。根据国度邮政局数据，11日重要电商企业共产生快递物流订单8.5亿件（数据口径与阿里存在差别），同比增长29.4%；当天共处理3.31亿件，同比增长31.5%。国度邮政局此前猜测，11月11日至16日时代邮件、快件营业量将跨越15亿件。双十一和11月的营业量对于猜测下一年的营业量具有指导意义：根据汗青数据，昔时11月的营业量有望成为下一年的月平均量，固然跟着其他电商平台在全年推出各类促销晃荡，双十一的拉动效应可能略有减弱：2016年11月营业量占全年的比重略有降低。跟着基数增大年夜，快递营业量增速将趋缓，但我们认为2018年快递营业量有望增长约100亿件至500亿件，对应增速24%。
来源：中金金网
可选花费
物流速度成为商家重要竞争手段。菜鸟收集、商家和各快递办事商经由过程大年夜数据猜测、提前搀扶、智能路由、主动化仓储和分拣等手段，晋升物流时效和花费者体验。天猫8.12亿订单中3.66亿个已经在当日发货，第一单送达仅用时12分钟（光滑油滑），并且在海淘进口（中通完成第一单，用时33分钟）、农村、中西部物流速度上晋升明显。截止到11日上午10点已有266个城市收到担保。
投资建议
2017是“双十一”的第9年，“新零售”的第1年，“双十一”花费数据再次创造汗青，大年夜平台、大年夜品牌、热忱的花费者合营创造出了“中国的高度”、“全球的高度”。中国花费市场的成长空间无穷，中国大年夜花费领军公司们的立异成长才能卓越，值得全球投资人积极设备。
来由
需求端：中国市场潜力无穷，花费进级、新市平易近带来强大年夜购买力。天猫的品牌标语由“上天猫就够了”进级为“幻想生活上天猫”，正反竽暌钩出本轮“不一样的花费进级”的重要特点：商品与办事的品德进级。双十一是全渠道、全市场的狂欢节，热点区域全国开花，表现出电商和品牌花费的渠道下沉空间。
供给端：各大年夜品牌的踊跃介入、开辟朝长进步。“双十一”的靓丽数据离不开各大年夜品牌的看重与介入，浩瀚大年夜品牌积极策划预备、线上与实体店联动营销、爆款频出、捷报连连。双十一当日，成交过亿的商户数量高达167家。在各品类的发卖排行榜中，各行业的领军品牌在线上线下都是王者，更值得投资溢价。
技巧与效力大年夜幅晋升。交易无线占比达90%，物流订单高达8.12亿份，付出宝完成14.8亿笔付出，效力大年夜幅进步。
世界影响力加强。国内花费者跨境购物快速成长，海外花费者日益增多。225个国度和地区的花费者合营介入了此次“双十一”。
盈利猜测与估值
2017“双十一”平台搭台、品牌唱戏、出色范κⅲ我们看好中国花费市场领军全球的范围和活力，重申对中金大年夜花费“中国好品牌”TOP30组合的推荐。
线下为主的乳成品品牌积极构造线上，成效明显。以前以传统线下渠道为主的国产奶粉、液态奶品牌正在积极构造电商，成效明显。按京东平台数据测算，婴幼儿奶粉双十一发卖呈数倍增长，国产奶粉品牌如贝因美、伊利、飞鹤等对品类增长供献明显。双十一液态奶全网发卖前十榜单中八成发卖额被蒙牛、伊利、光亮三俭朴颐魅占据。我们认为传统线下企业对自身品牌和新产品的持续投入使得其在花费者心中的口碑优势赓续强化，同时企业亦在积极逢迎花费者习惯的变更，晋升电商在总收入中占比。
（存眷中金金网微信“cicc_jw”，答复“好品牌”查看《中金大年夜花费Top 30组合重磅出炉，董事总经理郭海燕威望解读“中国好品牌”》）
风险
若宏不雅经济增速不达预期，会影响花费市场表示。
来源：《不雅点聚焦*2017“双十一”：广阔的市场，奋进的平台与品牌》 日期：11月12日作者：分析员郭海燕S0080511080006 分析员樊俊豪S0080513080004 分析员黄垚鑫S0080514100001 分析员何伟S0080512010001
2017双十一回想：全渠道构造将成为食饮企业经久竞争力
食物饮料
事宜
我们加倍明显地看到了食物饮料企业构造全渠道的动力，包含线上零食物牌对利润与线下发卖的追逐，以及线下乳成品/保健品企业经由过程产品立异铀登樘品牌化积极晋升线上发卖占比。将来全渠道构造将成为食饮企业经久竞争力。
评论
2017年天猫“双十一”成交额达1682亿元，同比增长39.4%！这一增速既是令人鼓舞的高基数下的高成长，又为来岁预留了必定的晋升空间。
线上零食龙头增速放缓，开启全渠道构造。本年双十一零食物牌全网发卖额排名前三仍然依次是三只松鼠、百草味、良品铺子，且重要品牌均比客岁更快冲破汗青记录。但值得留意的是坚不雅零食物类线上增速已出现放缓，大年夜已颁布数据的三只松鼠看，17年双十一全网发卖额达5.22亿元，同比客岁仅低个位数增长。百草味尚未颁布发卖数据，但大年夜交易指数排名上推想，增速亦较客岁放缓。一方面，在线上流量爆发期后期，行业龙头排名慢慢稳定后，线上零食企业袈溱计谋上正慢慢大年夜份额导向转为加倍理性的利润导向；另一方面，我们断定线上企业最终仍然须要经由过程与线下的结合打开经久的、稳定的、加倍广阔的成长空间。今朝三只松鼠已经开端线下投食店的积极构造，本年双十一有22家投食店介入晃荡；百草味也早已开端了线下的成长。我们断定将来会看到更多积极运作全渠道的零食企业，包含三只松鼠、百草味等线上品牌的线下化，也包含好想你、来伊份等传统线下品牌的电商化。
进口保健品热度不减，汤臣倍健排名上升。2017年双十一天猫保健品商号前十榜单中，Swisse、Movefree、Muscletech等海外品牌排名靠前，汤臣倍健则持续位各国产品牌第一名，且较客岁排名有所上升。汤臣倍健电商品牌化战斗成效明显，3Q17电商占收入比重已达到20%，同比翻倍增长。公司经由过程线上专供QS产品与线下传统产品形成区隔，以更好响应年青的电商花费群体对产品迭代更新的需求变更，同时合伙公司旗下的天然之宝品牌与天猫合作优胜，本年双十一跻身榜单第十名。
