摘要
不雅点回想：新5%比旧8%好，5000点不是梦，改革牛，一线房价翻一倍，经济L型，新周期。 产能出清爽周期：2010-2017年，市场自发出清，叠加供给侧改革
不雅点回想：新5%比旧8%好，5000点不是梦，改革牛，一线房价翻一倍，经济L型，新周期。
产能出清爽周期：2010-2017年，市场自发出清，叠加供给侧改革去产能和环保督查，出清加快，这一轮产能出清周期接近尾声。行业集中度晋升，企业盈利改良，剩者为王，强者恒强，新5%比旧8%好。2018年下半年-2019年再度补库存周期和新一轮产能周期叠加，经济可能冲破L型的一横向上。
中期通胀预期上升，但总体平和：美国掉业率创2000年以来的新低，薪资上涨；原油是通胀之母，价格立异高；上游价格向中下流传导；环保抬升猪价；需求有韧性，供给侧改革；房地产长效机制，租赁房推出；金融去杠杆，泉币稳健。
积极财务政策大年夜基建转向减税，泉币政策大年夜宽松转向中性稳健以及实际趋紧，人平易近币汇率稳中有升。
进入新时代，社会重要抵触转化，大年夜高速增长阶段转向高质量成长阶段：供给侧改革、好梦生活、花费进级、先辈制造、科技立异、环保、房地产长效机制、扶贫、对外开放、新政治周期带来政令通顺等。
计谋看多A股构造性牛市：大年夜风险偏好和无风险利率转向企业盈利驱动，价值投资回归，花费、金融、周期、先辈制造、真成长。债市以设备价值为主。
挑衅和风险提示：全球重要央行慢慢退出泉币宽松；全球经济若何大年夜泉币刺激转向立异驱动；金融监管加强是新常态；中国经济若何大年夜以前过度依附金融地产转向更多依附先辈制造、花费和立异；地悦魅政治。
2017年代表性申报：《新常态新周期新牛市——2017年经济和本钱市场瞻望》，《站在新周期的起点上——来自产能周期的多维证据》。
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