封堵“以小撬大年夜”马脚
“经久以来，公募基金的投资集中度束缚一向环绕‘市值’展开，但在朝分股票流畅股比例较低的情况下，个别机构经由过程对流畅股控盘，撬动整只股票市值膨胀，却仍不违背‘双十限制’。”有业内人士告诉记者。
在资管所投资产品集中度方面，《公开募集证券投资基金运作治理办法》中的“双十限制”一向是公募基金的行动准则，即一只基金持有一家公司发行证券的市值不得跨越基金资产净值的10%，同一基金治理人治理的全部基金持有一家公司发行证券的市值不得跨越该证券的10%。
但近年来，个别机构应用“市值”和“流畅市值”之间的差别，大年夜肆抱团炒作流畅盘占比较小的次新股、重组股，屡屡上演股价数百元、市盈率近千倍的“投资闹剧”。
为了堵住这一马脚，戳暌亩指导看法》将“当心线”设定于“可流畅股票”之上，即同一金融机构发行的全部公募资产治理产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得跨越该证券市值或者证券投资基金市值的30%，全部开放式公募资产治理产品投资单一上市公司发行的股票不得跨越该上市公司可流畅股票的15%，全部资产治理产品投资单一上市公司发行的股票不得跨越该上市公司可流畅股票的30%。
抱团“炒新”套路受阻
此番“当心线”的设置，可能会让抱团“炒新”套路受阻。2015年那波次新股的炒作或可供给前车可鉴。当时，不少次新股存在同一机构旗下多只开放式公募产品“抱团”，合计持股比例冲破流畅股15%的情况，导致相干公司股价出现惊人涨幅。
以2014年1月上市的安硕信息为例，其在上市一年内，流畅股占总股本的比例仅为25%，即使2015年1月部分限售股解禁后，流畅股占比依然低于四成。2014岁尾，汇添富旗下5只基金合计持有安硕信息295.33万股，占其流畅股的17.19%。2015年一季度末，汇添富旗下6只基金持有安硕信息579.43万股，将占流畅股的比例晋升至24.73%。与此对应的是，安硕信息的股价最高达到474元。
2014年1月上市的全通教导也有类似情况。易方达旗下的5只基金在昔时三季度末合计持有公司501.1万股，占流畅股的比例达到20.49%。2014岁尾，易方达进一步增仓，旗下6只基金合计持有522.1万股，占流畅股的比例达到21.35%。而全通教导股价最高跨越467元。
同一机构的高比例持仓，很轻易导致相干个股本来不大年夜的流畅盘被控制，稍有买单就会大年夜涨，而机构一旦离场，股价又会大年夜跌。2014岁终，工银瑞信、华商基金、宝盈基金分别经由过程6只、5只、2只基金产品持有朗玛信息620.69万股、377.13万股、309.97万股，占彼时流畅股的比例分别为23.16%、14.07%和11.57%，即三家基金控制潦攀朗玛信息约折半流畅盘。朗玛信息股价最高跨越101元，而最新价只有25.01元（均为除权价）。
亿衡投资供给的数据显示，截至三季度末，同一公募基金旗下产品合计持有单一公司流畅股比例跨越10%的案例有21起，个中绝大年夜部分为近两年上市的次新股。可以预期的是，跟着《指导看法》慢慢落地，机构对次新股的“抱团”行动将调剂。
央行等五部委17日宣布的《关于规范金融机构资产治理营业的指导看法（收罗看法稿）》（下称《指导看法》），在同一资管产品监管标准、清除监管套利空间的同时，以规定流畅股“当心线”的方法，对资金抱团“炒新”、“炒重组”，以及个别资管“蛮横收购”等行动予以规范。
遏制炒作“蛇吞象式”重组
除了次新股，因本钱运作而导致流畅股占比较低的重组股，其资管产品持股比例也将被《指导看法》所束缚，这意味着资产重组尤其是“蛇吞象式”重组完成后，相干个股股价大年夜幅波动的情况或将获得遏制。
以重组股信威集团为例，其于2014年9月完成重组，因为注入资产弘远年夜于公司原有资产，导致市场上的流畅股比例较低。2014岁终，工银瑞信旗下11只基金抱团进驻信威集团，合计持有3859.86万股，占信威集团流畅股本的27.85%。
在最新的上市公司三季报持股中，截至9月末，韵达股份被富国基金旗下两只基金产品合计持有1970.81万股，占流畅股的比例为20.23%，已跨越15%上限。
对于前述限制，也有业内人士针对机构介入定增情况提出疑问，即机构所持的限售股，是否须要参照流畅股的比例履行？有私募人士表示，这须要视后续解释锔则而定，但推敲到定增股份解禁后，依然存在跨越《指导看法》中15%、30%上限的可能，后续机构在介入定增时，势必将推敲该身分，设计相符规矩的介入数量和入股机会。
举牌、入主门槛进步
因为按照资管产品的类型制订同一的监管标准，对同类资管营业作出一致性规定，《指导看法》被视为我国资管行业实现“同一监管标准”的里程碑。尤其是对以往处于“边沿地带”的私募、险资、信任等范畴，将形成加倍有效的监管效不雅。
近年来，险资在A股市场表示颇为抢眼，但同一保险公司旗下的资管产品是否可以或许大年夜比例持有单一上市公司股权，业界如有必定争议。《指导看法》将保险公司旗下的资管产品纳入监管范畴，无疑将受到15%、30%上限的束缚。
上海银行本年三季报显示，截至9月末，中国安然人寿保险股份有限公司-全能-个险全能持有该公司2.72亿股，占流畅股的比例为34.9%。不过，需指出的是，跟着11月16日公司部分限售股解禁，这一比例应已低于30%的上限。
此外，私募基金应用旗下产品争夺上市公司控制权的行动，也将面对《指导看法》的束缚。
