【广发策略】国资划转社保，意味着什么？
1、事宜：2017年11月18日，国务院印发《划转部分国有本钱充分社保基金实施筹划》，筹划对划转国资充分社保资金的划转范围、对象、比例、承接主体、划转步调等方面提出明白的请求。
2、国资划转社保顶层筹划落地，存眷五大年夜核心要点。
4、主题策略层面，总体而言，国资划转社保对市场短期内影响不大年夜，重点雌教国企公司制改革；经久来看，高分红的优质国企蓝筹价值将逐渐凸显。
引言
2017年11月18日，国务院印发《划转部分国有本钱充分社保基金实施筹划》，筹划对划转国资充分社保资金的划转范围、对象、比例、承接主体均提出明白的请求，并表示将在2017年展开试点，2018年将在此基本上范围推开。比拟于前两次国资充分社保基金的文件（2001年6月《减持国有股筹集社会保障基金治理暂行办法》、2009年6月《境内证券市场转持部分国有股充分全国社会保障基金实施办法》），此次筹划进一步加大年夜了国有本钱充分社保基金的力度。
我国现阶段大年夜力履行划转国资充分社保重要有三方面原因：1）社保基金维度：缓解付出压力、加强社保基金可持续性；2）国企改革维度：多元化股权构造、推动混改深化；3）企业经营维度：降低企业税负、缓解经营压力。
主题策略层面，总体而言，国资划转社保对市场短期内影响不大年夜，重点雌教国企公司制改革；经久来看，高分红的优质国企蓝筹价值将逐渐凸显：1）短期视角：筹划涉及更多的是国企集团企业，一般不涉及上市公司，是以存量国有上市公司影响有限；但公司制改制造为划拨国企充分社保的前提有望加快推动；2）经久视角：上市国企如惹人社保这类天资优良的财务投资者，其收益重要来源竽暌冠股权分红，将利好上市国企经久成长，也将进一步凸显高分红公偏见值，建议存眷高分红的优质国企蓝筹。
1.1 国资划转社保顶层筹划落地，社会保障体系扶植进一步完美
2017年11月18日，国务院印发《划转部分国有本钱充分社保基金实施筹划》，这是党的十八届三中、五中全会提出“划转部分国有本钱充分社保基金”以来时隔四年的国资划转社保正式顶层设计筹划。筹划提出：“跟着经济社会成长和人口老龄化加剧，根本养老保险基金付出压力赓续加大年夜，为充分表现代际公平和国有企业成长结不雅全平易近共享，决定划转部分国有本钱充分社保基金”。
本次顶层筹划对国有本钱划转充分社保资金的划转范围、对象、比例、承接主体以及划转步调时光都提出了明白的请求，重要有以下值得存眷的核心要点：
廖凌倪赓广发策略研究
核心要点1：最终要划转的是集团企业，全平易近所有制国企不具备股权划转前提，公司制改革是前提。
筹划规定：“中心和处所企业集团已完成公司制改革的，直接划转企业集团的股权”。2017年7月26日，国务院办公厅宣布《中心企业公司制改制工作实施筹划》，明白2017岁尾前国资委监管的中心企事迹不含中心金融、文化企业）全部改制为公司制企业。公司制改革重在优化国企义务承担方法和完美经营主体的罪人构造，对社保基金的支撑效不雅可能更为明显，此次筹划将公司制改制设为划转国企的前提前提，后续公司制改革过程有望加快。
核心要点2：重要划转对象是中心和处所企业集团的股权，一般不涉及上市公司；但如不雅涉及到上市国企惹人社保资金，则要包含3年禁售期
根据财务部贰言表示，划转部分国有本钱充分社保基金一般不涉及上市企业，所以对存量国有上市公司影响不大年夜。对于少量涉及的上市企业，划转是原国有股东股权转至社保基金会等承接主体，属于国有股权的多元化持有，不改变企业国有股权的属性和总量，但要实施3年以上禁售期义务，而惹人社保这类天资优良的财务投资者，会利好上市国企经久成长。
核心要点3：划转股权后，社保基金成为财务投资者，不干涉日常经营，收益来源竽暌冠股权分红，不会导致承接主体变现国有本钱。
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