“场外期权营业，可能一个券商客户经理一辈子都遇不上一单。”
这是一位券商营业部投顾人员发出的感慨。
这句话的背后，是当下场外期权市场的火爆近况——国内数家大年夜型券商正在火拼场外期权营业，赚得盆满钵满；个别券商大年夜华尔街高薪挖来风控团队；券商营业部大年夜不公开宣传推介，只面向相符天资的机构客户推荐……
据券商中国记者懂得，在去杠杆的大年夜情况下很多券商都自发停掉落了场外期权营业，极少数几家券商在这个营业上占据了市场大年夜头。
场外期权营业风生水起的背后有哪些原因？监管对此持何种立场？
1 数家大年夜券商构造场外期权营业
近两年A股行情的不温不火，导致了很多投资者，特别是一些高净值的投资者开端另寻“财路”。
“场外期权营业市场上一向都有，本年忽然火起来。”华南一家券商机构营业总监告诉券商中国记者。
一组数据能大年夜侧面解释场外期权营业市场的热络程度。
这位营业总监介绍称， 2015年股市大年夜跌以来，场外配资遭到袭击，经由过程融资融券放杠杆的比例又很有限，客户想放杠杆的门路削减了。本来一部分做融资融券、场交际换的客户都转做了场外期权，杠杆比例还能冲破传统融资的空间。这是近期这一市场火爆的重要原因。
根据中国证券业协会颁布的最新数据显示，本年7月证券公司场外期权类衍生品新增初始名义本金为782.65亿元，个中期权营业新增605.75亿元。比较汗青数据，期权营业在本年6月新增额为319.43亿元，环比增长89.63%，同比客岁7月的133.68亿则增长了353%。8月期权营业新增初始名义本金进一步飙升至983.37亿元。9月份，新增本金数据虽有所回落，但仍落在553.04亿元章一ㄟ点。
值得一提的是，在当时报送给证监会和协会的筹划中，交易敌手是机构而非小我。券商中国记者获悉，有营业部为了规避这一监管请求，会赞助客户注册一个空壳公司，以此实现“曲线交易”。
赚钱效应，不仅吸引了大年夜型券商的青睐，一些“黑中介”经由过程借道券商在场外期权营业范畴同样风生水起。
举个简单的例子，比如比来器爆的贵州茅台，一个月的期权费为5%，意味要拥有100万茅台的市值，只须要交5万，在章一?月内只要贵州茅台上涨10%，客户就可获得10万的收益，相当于投入5万元，利润接近200%，在章一?月中无论这只股票下跌若干，无需追加资金，最多损掉这5万的期权费，以这种方法杠杆相当于放大年夜到20倍。
不过，小我介入场外期权营业的行动是监管明令禁止的。9月27日，中期协以发文的情势叫停了期货风险治理子公司与小我开展场外期权营业，此前券商也被禁止与天然人开展场外期权营业。
一位券商投顾告诉记者，国内有两家大年夜券商正在争夺场外期权营业，最高杠杆比例可放到20倍。券商作为做市商对接客户，如不雅有不克不及平掉落的头寸，券商本身就作为机构的敌手方。还有券商专门鞘攀来美林的团队来开展风险控制，杠杆太高，对回撤的请求也相当高。
上海一家券商期权交易员介绍说，各家券商对场外期权营业立场不一，大年夜部分对场外期权营业的立场异常保守，监管严控杠杆后公司层面自发停掉履┞封一营业，但还有少数券商在以前两年时光内场外期权营业范围做得较大年夜，并且盈利情况极好，这也让市场上的同业眼红。
2 高达20倍的“杠杆游戏”
记者懂得到，早在几年前，证监会与证券业协会组织证券公司开展场外衍生品营业，不少券商主动申报材料，当时重要的申报品种就是场交际换和场外期权。
场交际换，简单懂得，可以视为非标准化的融谋求业，对于融资的标的、杠杆率没有严格的界定；场外期权是相对于场内期权而言，某种程度上也是供给杠杆的对象，其收益构造长短线性的，和交易所内的期权交易无异，不合之处在于场外期权合约条目没有任何限制或者规范，行使价和到期日由交易两边自由厘定。
“场外期权真正来询价的都是小我高净值客户，小我可以经由过程产品和机构来介入。”一位券商营业部机构营业主管告诉记者，“客户看好一个品种，一般交必定的期权费或者包管金，如不雅交25%的包管金，实际上杠杆就是4倍，一般包管金的倍数在3-5倍之间，如不雅只交期权费的话，杠杆就放得更大年夜了。”
对客户来说，赚钱方法是如何的？
3 营业火爆滋长“黑中介”
记者在某网站上看到如许一则介绍：“吃亏有限，收益无穷。说到杠杆，可能一般投资者想到的是配资，但实际上，今朝市场上还有一种比配资更有优势，资金应用效力更高，风险也更可控的金融对象，就是场外个股期权。”
记者与该客户经理取得接洽，对方声称表示本身在赞助券商营业部推广该营业，“小我没办法直接介入场外期权，机构才是合格投资者，我们公司在证券公司有个专门的┞匪户，如不雅你有看好的股票标的，可以把资金转给我们通道方，下指令买进或者抛出。”
“这个营业最大年夜的长处就是不受行情限制，可以选择看涨或者看跌，根据不合的到期日付出少量权力金，就可以获得几十倍的权益金操盘账户，全仓买入的盈利都归投资者，如不雅偏向错了，只要不到期，最大年夜的吃亏也就是权力金。”该客户经理表示。
“国内的金融衍生品市尝尝不法无禁止皆自由，而是司法许可才可以做。如不雅证监会严格按照条则来履行的话，这种操作肯定是违规的。柜台衍生品证券公司是重要提议人，机构是交易敌手，小我是没有天资介入的。”一位券商期权交易员表示，“别的万一平台跑路消掉了，这都是潜在的风险。”
