小散跟上节拍！机构新弄法，人弃我取！逆向投资策略逐渐走红！
本年以来的分化行情令重仓“漂亮50”的基金大年夜多取得了不错的年内收益，但近期白马股的┞符体回撤也开端让市场反思跟随、抱团策略的安然性，反思如安在分化行情中均衡风险与收益。
有分析人士认为，公募基金以事迹比较基准为基本寻求相对收益，使得基金经理在资产设备上更有趋同偏向。但抱团取暖的投资模式同时也会将风险加大年夜，一旦被集中持有的股票出现突发负面事宜，很难快速出逃。值得留意的是，为在市场博弈中取得先机，越来越多的基金经理开端克意培养本身的逆向思维才能。大年夜汗青数据来看，逆向投资策略切实其实能为基金治理供献较多的阿尔法术益。
基金重仓股大年夜幅调剂
近期A股市场震动加剧，前期涨幅较大年夜的白酒、家电、医药、光伏、5G等板块持续调剂。而根据基金三季报，上述个股多是基金重仓持有的对象。
据东方财富Choice数据统计，截至11月30日，近半月共有17只基金重仓股跌幅跨越20%，逾200只基金重仓股跌幅跨越10%。以先导智能为例，该股近半月下跌14.64%。截至三季度末，共有60只基金重仓持有该股，合计占流畅股比例达39.84%。此外，同期跌逾20%的天齐锂业、安洁科技和南极电商也分别被137只、75只、48只基金重仓持有。
作为价值股的代表，贵州茅台也一向是公募基金等机构投资者的重仓对象。跟着该股股价的一路攀升，不少基金的事迹水涨船高。不过，自11月16日创出719.96元的汗青新高后，贵州茅台在接下来的7个交易日持续下跌，今朝股价已回落至630元阁下。
都城立异驱动的基金经理强调，基金一向聚焦于花费、医药、科技三个行业，经由过程逆向投资的办法发掘相干行业，尤其是行业龙头的投资机会。基金在三季度对部分涨幅较大年夜的花费白马也进行了减仓，同时增持了业５蓖估值相对合理的成长股。
受重仓股集体下跌拖累，主动偏股基金净痔峦辉回撤。数据显示，近两周主动治理型基金平均净值下跌3.06%，个中800余只基金跌幅跨越5%。
在业内人士看来，因为部分股票被犊旎基金大年夜比例持有，一旦市场情感反转，往往会出现机构竞相出货的现象，大年夜而导致基金“抱团股”的跌幅进一步加大年夜。
富国大年夜通投研中间认为，比来受到冲击的主如果前期涨幅过大年夜的大年夜花费、电子元器件等板块。市场对贵州茅台股价的质疑让抱团取暖的资金出现松动迹象，股价快速上升后成交量并无有效放大年夜的白马股轻易出现踩踏情况，大年夜而导致股价在短期内快速下跌。
“A股这两年慢慢进入市场生态修复阶段，但整体仍显脆弱。以去岁首?年代的2638点的低点计算，在两年的慢牛行情中，大年夜盘指数已涨近三成，但投资者大年夜多是赚了指数不赚钱，指数牛市和个股熊市并存。”金鹰基金首席策略分析师杨刚表示。在他看来，蓝筹白马行情中持续抱团取暖的机构投资者，岁尾前心态、行动开端出现异化。近期各类不合声音的出现，加倍大年夜了投资者对于部分白马股估值的严重不合，多杀多的场景开端出现。
长安基金表示，大年夜积年情况看，每年邻近年关，权益市场的波动都邑加大年夜。特别是机构集中持仓的大年夜盘蓝筹股经由一年的上涨，获利相对较多，加上考察等身分，机构具有获利了却的意愿，导致所持股票出现集中卖出现象。
国泰基金也在周报不雅点中提到，岁尾前须要当心花费白马股在交易层面因为提前抛售而股价下跌的风险，而四时度花费白马股重回抱团，主如果市场波动率预期降低、估值切换后优势明显、事迹增速安稳的结不雅。
有公募基金人士认为，本年以来的分化行情令不少基金经理不得不采取跟随和抱团策略，而无论是基于主动照样被动的选择，重仓“漂亮50”的基金事迹本年大年夜多取得了不错的表示。但近期白马股的┞符体回撤让人开端反思跟随、抱团策略的安然性，反思如安在分化行情中均衡风险与收益。
抱团取暖事出有因
在业内人士看来，本年公募基金追捧白马蓝筹股，也是继2015年抱团中小创之后又一次羊群效应的表现。
数据显示，在本年分化行情中，经由过程对白酒、家电、金融等板块的集中设备，偏股基金广泛获得了优胜的投资回报。据统计，截至11月29日，本年以来主动偏股型基金平均净值袈漩长率为9.88%，且有400余只基金的年内涨幅跨越20%。翻看排名靠前的基金季报可以发明，贵州茅台、五粮液、美的集团、格力电器等个股在其十大年夜重仓股中频繁出现。
海通证券此前宣布的一份策略研究申报显示，公募基金三季度重仓股集中度持续上升，持股范围前十及前二十只个股所占整体重仓持股市值的比例已分别达到19.4%、29.4%，较二季度末各上升1.8个百分点和3.5个百分点。
而在2015年，同样的情况也曾涌如今公募基金对创业板股票的追逐上。根据2015年基金二季报披露的持股数据，在基金重仓的344只创业板股票中，有196只股票被1家至5家公募基金持有，占比过半；有81只股票被10家以上的公募基金持有。个中，最受公募青睐的东方财富同时被跨越100家基金持有。
华夏证券在一份研报中表示，本次公募基金的抱团是基于事迹稳定的逻辑。行业龙头及家用电器、食物饮料行业因为其稳定的事迹受到资金的偏好，并且赓续获得事迹的证实，所以设备比例赓续进步。大年夜数据上来看，就是公募基金大年夜TMT板块移仓至食物饮料、家电行业，令这类行业的设备比例赓续增长。
在沪上一位基金经理看来，弱市中出现基金抱团取暖的行动并无独有偶。市场上基金数量浩瀚，在A股优良标的数量有限的背景下，同时相中某些上市公司实属正常。即便在同家公司旗下，因为研究平台共享，不合基金对于公司根本面和成长的界定有时刻也会重叠。
“在基金经理缺乏明白盈利门路，且仅有少部分股票抗跌的时刻，一个很天然的选择就是买入安然的标的，并增长集中度”。上述基金经理弥补到。
不过，也有基金公私家士表示，公募基金以事迹比较基准为基本寻求相对收益，使得基金经理在资产设备上更有趋同偏向。行业间爱好集中抱团持股热炒概念股，大年夜而起到稳定治理事迹的感化，但同时也会将风险加大年夜，一旦被集中持有的股票出现突发负面事宜，很难快速出逃，轻易赶上“黑天鹅”。
