市场“只赚指数不赚钱”的格局在12月5日显得更为凸起。上证综指在非银金融板块和银行板块的强势护盘之下，守住了3300点关隘。
但与上证综指形成光鲜比较的是创业板大年夜幅回调，这已是创业板指10月以来第5次单日跌幅逾2%。
29个申万行业中有26个行业指数下挫，且大年夜部分跌幅不小：
本年押注创业板的投资者无疑最受伤。回想岁首?年代以来走势，创业板指数年内跌幅达10.37%，仅10月以来跌幅便高达5.81%，而沪综指年内则上涨了6.45%，10月份以来跌幅仅1.35%。
创业板可否枯木逢春
资金面压力带来调剂
创业板今日收盘跌幅2.18%，直接原因在于资金层面相对偏紧。普信资产治理有限公司高等策略分析师刘鹏指出，在美联储12月加息预期下，以前一个月央行公开市场净回笼4670亿元。另一个原因是，以前一段时光内，前期创业板龙头股的负面消息慢慢发酵，严重袭击了市场对于创业板企业的投资偏好。在存量资金市场情况下，市场资金加倍偏好事迹肯定性高的蓝筹股，如银行、保险板块，这也是导致大年夜小盘走势分化的原因。
都城证券分析师肖世俊指出，资金面趋紧及金融监管趋严两大年夜身分合营推升资金利率明显上行，成为本轮股指调剂的重要导火索之一。 本轮震动调剂期，响应板块均已释放调剂压力：第一波调剂主力包含电子、电气设备、休闲办事、通信、计算机等高估值的成长板块，半月内累计回调7.5%—10.7%，重要反竽暌钩资金面趋紧、无风险利率及信用利差快速上行压力；第二波调剂主力扩散至食物饮料、汽车、家电、商贸、医药生物等花费蓝筹，累计回调6.5%—8.3%，重要反竽暌钩前期明显上涨后的技巧回调及岁尾调仓压力。
1新股发行常态化。大年夜量中小企业上市潮进步了直接融资占比，成长股权市场有利于改良融资构造、化解债权市场刚性兑付带来的体系性风险。同时导致了以往相对稀缺的“壳资本”股风光不再。
2存量资金市场，机构偏好主导行情。2015年股市大年夜幅回落后，大年夜量非专业的中小投资者主导市场的格局转化为专业金融机构主导。机构投资者投资偏好与中小投资者差别明显，重要环绕真价值与真成长两个主题进行设备，例如银行、保险、医药、酿酒等行业。
3经济政策导向。自2013年开端，市场在大年夜众创业、万众立异的“双创”政策指引下，对小市值企业偏好进步，随之开启了创业板大年夜600获得4000点的两年大年夜牛市。到了2016年，供给侧改革、国企改革、PPP等政策宣布密集度晋升，对大年夜型企业构成有效的利好预期，带来了2016年至今的大年夜盘揽窒牛市。
4板块估值身分。创业板静态市盈率在2012年4季度牛市启动前低至34倍以下，到了2015年6月高位时，已达130倍以上。这意味着，假设利润在将来不变的情况下，投入的资金须要130年的利润才能“回本”。而今，创业板市盈率跟着股价回落与内生性事迹增长，已降低至42倍。再看沪深300的估值，2014年7月市盈率仅为8倍，2016年1月为11倍，现今为14倍。
对于金融板块护盘，其他板块多半下跌，造成“只赚指数不赚钱”的极端行情， 刘鹏指出，2016岁首?年代至今，以沪深300为代表的主板出现慢牛走势，创业板则震动下行，出现明显背离。原因重要有以下几个方面：
后续市场是否还会调剂？
肖世俊指出：本轮震动调剂期，房地产、保险、银行等三大年夜权重蓝筹，及钢铁、水泥、 煤炭等受益于冬季环保限产的三大年夜周期板块，仍逆势上涨1.0%—4.5%。前期领涨板块步入领地主力，而此前率先调剂的部分资本周期或滞涨大年夜盘蓝筹，转为逆势上涨。市场震动局部构造性机会仍具备，且风格合乎逻辑切换、而非体系性下跌，同时两融杠杆与陆股通北上资金未竽暌箍现明显回撤之势，均预示本轮市场调剂空间有限。同时，资金利率阶段紧中趋稳，无风险利率高位回落，助力缓解股指下行压力。
刘鹏表示：创业板经由经久下跌后，已存在抄底机会，关键在于抄底的策略。大年夜当前情况来看，创业板股票跟着价格回落，风险正在慢慢释放。估值方面越来越接近2012年的低位。然则，短期内仍处于风险释放过程中，且资金面、政策面都未竽暌箍现有利于创业板的本质性利好，当前未竽暌箍现见底迹象。此外，一些成长肯定性高的创业板企业股价已经处于低估状况，其高成长性受市场情况的影响并未表如今股价上。这就给了经久投资者慢慢逢低构造的机会。
