图7：监管层政策呵护市场的立场明显
经济政策新常态带来股市新常态，“中兴牛”行情有望开启，投资者若何把握？
大年夜2013年起，中国经济进入增长速度换档期、构造调剂阵痛期、前期刺激政策消化期的“三期叠加”状况，改革也进入攻坚期和深水区。瞻望将来，宏不雅经济与当局政策将在四个方面产生明显变更，在此背景下，承载着中华平易近族巨大年夜中兴中国梦的“中兴牛”行情有望开启。
起首，经济构造新常态：花费在经济中占领越来越重要的地位。一方面，花费增速保持安稳。我国居平易近可安排收入在赓续进步，储蓄率在赓续降低，边际花费偏向在赓续改良，使得我国花费的内活泼力强健，2017年上半年花费对经济增长的供献率达到了63.4%，将来花费增速将持续保持安稳，高于GDP增速的局面不会改变；另一方面，花费构造也正在进级。在花费内容上由必须花费向可选花费改变，在花费方法上新零售正在慢慢崛起，商品德量已经取价值格成为影响居平易近花费的重要身分，花费者对购物体验的看重程度前所未竽暌剐，这将释放出更为宏大年夜的花费需求，花费进级的大年夜势正在稳步进行中。是以，花费将成为经济增长的稳定器和压舱石，成为我国经济构造转型进级并跨越中等收入陷阱的重要推动力。
图1：储蓄率赓续下跌，花费率开端上升
数据来源：Wind资讯，星石投资，单位：%
图2：城乡居平易近恩格尔系数赓续降低
数据来源：Wind资讯，星石投资，单位：%
其次，增长动力新常态：改革带来供给出清，高科技家当有望大年夜成长。一方面，产能周期进入了新阶段。在市场的自发式出清与供给侧改革的行政式出清的合营感化下，落后的产能慢慢被镌汰，中小企业慢慢退出市场，大年夜企业的利润开端修复，市场占领率获得进步，全部行业的集中度大年夜幅晋升，市场上出现强者恒强的局面；另一方面，全要素临盆率有望进步。2017年7月国务院明白指出要将立异创业与实体经济相结合，明白提出立异创业的重点范畴：互联网+、中国制造2025、军平易近融合、人工智能，凸显出治理层对立异创业的看重程度，后续的配套政策也会加快跟进。是以，去产能去库存带来产能周期新阶段，立异蠢账鼬来全要素临盆率和经济潜在增速的进步，这将成为经济增长的推动器和新动力。
图3：国有企业的利润出现改良
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图4：高技巧家当投资增速明显高于其他家当
