本文来源：深蓝财经网
中国入院治疗精力病的人次年年增长，随之而来的是精力病病院收入年年递增，精力病医疗行业成为一个高增长的行业。
证监会在12月22日晚间更新披露的IPO预先披露名单中， 温州康宁病院股份有限公司赫然在列（下简称康宁病院）。康宁病院成立于1996年，主营营业为精力疾病的专科医疗办事，是国内最大年夜的平易近营精力专科病院集团。
分析原因，这主如果受医药价格改革筹划影响：医疗办事订价在医保基本上浮了必定比例(最高30%)，使得医疗办事的毛利率晋升，利润增厚。
招股书泄漏的机密：
这家已经在2015年上岸港股的首家上市精力病病院如不雅在A股也成功上岸，将会实现A+H的上市融资筹划。
行业收入逐年增长，精力病人显好率逐年降低
招股书称，精力专科病院入院人次大年夜2010年的93.5万人增长至2014年的148.6万人；诊疗人次大年夜2010年的2046.1万人次增长到2014年的3041.2万攘暌模
最为重要的一个数据是，精力病治疗并未获得较好的显好效不雅，精力病人的显好率竟然出现降低趋势。精力病人显好率大年夜2005年的73.5%降低到2014年的66.2%。
与上述数据相对应的则是，中国精力专科病院的总收入确切逐渐增长。大年夜2010年的164.58亿元增长到2014年的324.59亿元。
住院率高达96%，赚钱重要来自于诊疗办事
康宁病院与国内其他精力病病院成长一样，得益于行颐魅整体成长。申报期内，住院率最高已经达到95.73%，保持较高的营收状况。
招股书披露，精力病院的主营营业涵盖：诊疗及其他医疗办事、发卖药品以及对其他医疗机构的治理办事。
2013-2015年，康宁病院的营业收入分别为22，636.36 万元、29，629.60万元和34，367.41万元，复合增长率为23.22%。净利润分别为3，619.42万、5，119.86万、5，162.19万。
净利方面，有个问题很明显：2014年净利润增速大年夜于营收增速。
毛利率方面，2013-2015年，康宁病院的综号绫谦利率为38.75%、38.98%、38.06%。
个中，发卖药品的毛利率和治理办事毛利率都出现较大年夜波动，前者大年夜25%下滑到19.05%，后者则大年夜77%下滑到48%，下滑幅度近30%。
大年夜财务数据而言，康宁病院以前三年半的财报数据如下截图所示，2014-2016年的营业收入和净利润保持了双增长的格局，个中2016年实现营业收入约4.15亿元，净利润6555.10万元，本年上半年实现营业收入2.83亿元，净利润3030.55万元。
上市几大年夜问题
应收账款未计提幻魅账预备、多起医疗变乱
康宁病院招股书披露了一个似乎难堪的数据，人们期望看到精力病医疗程度进步的同时，可以或许削减精力病患病者数量。然则，数据显示，中国的精力病人入院治疗的人数节节攀高，在反竽暌钩中国精力病医疗办事程度进步的同时，也反竽暌钩了中国精力疾病患病人数的堪忧近况。
今朝，康宁病院IPO材料已反馈，但尚未预披露更新。我们经由过程梳理，发清楚明了以下几点问题，监管可能会存眷：毛利率波动、应收账款未计提幻魅账预备、接洽关系方资金占用、医疗变乱瑕疵、募集资金须要性。具体来看：
1)毛利波动大年夜
2013-2015年，康宁病院的综号绫谦利率整体波动不大年夜，然则部分分项营业的毛利率波动较大年夜。个中，治理办事的毛利率大年夜77%下跌到48%，药品发卖毛利率大年夜25%下跌到19%。
康宁解释为：无形资产摊销变多、药品发卖价格降低，以及存在必定的商颐魅扣头。
那么，毛利率为何波动这么大年夜，是否合理?无形资产是若何摊销的，摊销的根据是什么?药品发卖过程中，存在的商颐魅扣头，具体是怎么规定的。信赖监管层必定会存眷这些细节。
