摘要
来源：中金金网微旌旗灯号投资建议结合国际都会圈成长经验与中国城市成长阶段，我们认为中国人口仍将向五大年夜都会圈集合。至2040年，中国五大年夜都
来源：中金金网微旌旗灯号
投资建议
结合国际都会圈成长经验与中国城市成长阶段，我们认为中国人口仍将向五大年夜都会圈集合。至2040年，中国五大年夜都会圈人口将达4.5亿，都会圈内人口与价值的增长将来源竽暌冠区域整体的成长与协同。我们建议投资者存眷积极构造环都会圈区域的公司。
来由
国际都会圈内的城市群成长周全，以交通为纽带：国际都会圈由核心城市带动区域整体成长，区域内家当协同效应强，交通收集连接区域各部，并推动都会圈扩大。
中国处于都会圈加快成长期：中国城镇化程度快速进步，核心城市人口外溢和Ｒ当分工现象浮现，交通干线扶植提速，促进中国的人口和Ｒ当在大年夜都会圈内集中。
都会圈内协同成长核心区最受益：2040年，五大年夜都会圈的人口将达到4.5亿，占到全国人口的30%。
个中，都会圈内协同成长核心区最为受益（如京津冀都会圈中的京津雄三角区、长三角的沪宁杭1小时经济圈和珠三角都会圈的环大年夜湾掉掉域）；
第二潜力区域是作为次级核心城市在都会圈成长中崛起的二线城市；
第三潜力区域是北上广深外溢人口的承接区（如北京五环外与环北京县市，上海外环外与环上海县市以及广州-佛山/深圳-东莞/深圳-惠州融合区）；
第四潜力区域是都会圈家当转移承接地（如京保石/京唐沿线城市，长三角核心城市间交通干线沿线城市、珠三角区域的惠州、江门和肇庆，华夏都会圈环核心城市的中小城市以及成渝都会协作区等）。
盈利猜测与估值
当前A股地产股交易于11.0倍2017年市盈率，较2017年NAV折让21%；港股地产股交易于8.8倍2017年市盈率，较2017年NAV折让43%。
风险
处所保护主义阻碍都会圈协同成长。
